官方調控防止泡沫成形 有助後市發展

近期中國人民銀行陸續進行公開市場操作之動作，且官方也要求銀行確實審核放款，於8/5對外發佈第二季度中國貨幣政策執行報告，報告中提到「注重運用市場化手段進行動態微調」，引發官方將陸續收緊流動性的預期，造成近期盤勢的震盪。

富蘭克林坦伯頓大中華基金經理人馬克．墨比爾斯認為，中國官方調控的動作目的在於防止泡沫成形。從總體經濟數據來看，七月份消費者物價指數年增率為-1.8%，通膨風險仍低，央行並無升息的必要性，加以現階段海外需求未見轉強，七月份出口較去年同期下滑23.0%，民間消費及投資仍將是推升經濟回溫的主要動能，刺激內需將是官方政策首要重點。券商摩根士丹利認為中國將維持寬鬆的貨幣環境，升息的時點可能落在2010年下半年，官方政策尚不會大幅收緊。

成長利基不變 逢低加碼金磚四國、大中華

短期內官方對市場流動性的政策態度及言論，依然為影響投資人預期及進場意願的主要因素，但中國成長動能強勁的利基並未改變，高盛證券預估今明兩年中國經濟成長率將分別達9.4%及11.9%的水準。另外，市場資金流動性優勢將持續發酵，包括海外熱錢流入及居民儲蓄中活期存款的比例走高的態勢，皆有利支撐大盤。富蘭克林證券投顧表示，短線修正除反應政策轉向的可能性外，本益比攀高也引發企業獲利能否跟上的觀望心理，但基於下半年美國景氣回溫動能將轉強，配合中國國內消費復甦力道穩健，有利企業獲利成長。建議投資人待調節性賣壓消化後，可分批加碼以中國為投資主軸的金磚四國基金或是大中華基金。